席睿德:资本市场需在金融体系中发挥更重要作用

发布时间:2019-11-07 16:45:42

新浪财经讯10月17日讯——由北京市地方金融监督管理局、北京市石景山区人民政府和北京金融控股集团有限公司共同主办的2019中国银行业和保险业国际峰会论坛于10月17日至18日在北京举行。会议的主题是:转型与创新——走上中国金融业高质量发展的新征程。国际货币基金组织驻华首席代表阿尔弗雷德·希普克(Alfred schipke)出席并发表讲话。

阿尔弗雷德·希普克(Alfred schipke)表示,在股票和债券市场,外国投资者持有的中国资产比例仍然相对较低。他认为,中国金融体系的结构必须在未来十年进行调整。资本市场将发挥比今天更重要的作用。这并不意味着中国将成为资本市场主导的金融业,而是资本市场将发挥更重要的作用。从这个角度来看,政府需要从政策制定的角度来使这一现象发生。

以下是演讲的抄本:

阿尔弗雷德·希普克:早上好,女士们先生们!很高兴参加这次会议并来到这里。我想和你分享我对金融业的一些看法。如何利用金融业来支撑实体经济,我认为整个金融体系是一个非常重要的环节,而且目前正在经历许多结构性变化,我们需要做得更好,以便为我们的实体经济提供更多的支撑,并且中国的资源能够得到更好的分配。因此,首先,我想告诉你一些宏观经济的背景,然后转向金融业。

当然,每个人都应该注意到我们最近公布的国内生产总值增长率是在几分钟前公布的。当我看到这些数据时,我并不感到惊讶。我们的经济增长正在放缓。这也得到证实。我们现在看到的数据确实在放缓。我们可以看到投资对国内生产总值的贡献已经大大降低。为什么增长率会下降?我们都应该记住,应该有几个因素。最近,我们可能更关心贸易战和贸易争端对它的影响。为了公平起见,一些放缓实际上与中国政府此前发布的一些政策有关。也就是说,我们已经注意到金融业的脆弱性,所以我们在去杠杆化方面做了很多调整,尤其是在2018年,当时我们对金融业进行了很多管理变革。我们可以看到整个趋势,并向我们表明我们资产的增长是一个下降趋势。目前,整体资产在下降,增速正在放缓。此外,我们的重点是加强对金融业的监管。我们确实需要调整金融业之间的一些薄弱环节,如银行间市场。这部分政策也导致了整体增长放缓。此外,我们必须考虑外部影响。我们还对中小企业贷款进行了许多政策调整。

金融业加强了监管。一些较弱的银行,尤其是中小银行和资产型银行,正面临巨大压力。他们共有大约45%的资产被出售。因此,我们的监管当局和政府实际上正在加强对银行业的干预,以确保其稳定发展。此外,在一些弱势群体中小企业中,政府一直希望降低其融资成本,为其提供更多流动性。现在我们可以看到许多中小企业处于更好的地位。这些背景是今天要讨论的内容。让我们了解一些中小企业的活力和动力以及它们将在整个经济中发挥什么作用也是非常重要的。一些中小银行在很大程度上依赖外国贷款,并在融资成本中实现利润最大化,以实现生存。当然,大银行可能只占应收贷款的一小部分。中小企业也非常喜欢有具体政策的银行融资,因为一些银行会出台书面政策放宽中小企业的贷款条件。

因此,我们最终做这些事情是为了增强银行的活力以及增长势头,最后谈到资本。左边的数字显示了大银行和中小银行的资本比率。这里有一个比较。我们可以看到,它们之间的差距很大,小银行的比例很低。此外,我们可以看到中小银行出现了一个新的现象,特别是在过去几年里,即它们的信贷增速大幅提高,达到57%,仍处于中游水平。然而,增长率非常高。虽然中国的信贷发展至少比国外落后10年,但现在的增速非常快,我们需要进一步监测这一趋势。

经济增长正在放缓,但政府采取了非常大胆的财政政策来减缓这一趋势,特别是财政政策,如减税,以及降低企业在社会保障方面的成本和支出,以提高其利润。同时,我们也看到一些政策是由中国人民银行颁布的。例如,降低标准也是一项非常大的刺激政策,它给了银行和我们的经济更多的支持。

当我们谈论改革时,我经常告诉我的朋友,尤其是那些来自西方世界的朋友,有时人们会忘记中国目前正在进行的改革。如果我们总结一下中国在过去几年里进行的改革,我们会发现中国进行的改革比其他国家多得多。中国是这一领域的领导者和改革的先驱。尤其是在这样一个充满挑战的时刻,中国的改革与中国进一步对外开放和改善商业环境息息相关。正如我们在2018年看到的,中国的商业环境取得了巨大的进步和改善。因此,我们必须牢记,中国的改革从未停止过。我们确实有很多外国人密切关注中国。我们只关注过去的改革,中国正在进行许多改革。余教授刚才说他应该是我们整个游戏中最大的明星。他刚才说了很多相关的建议和意见,以及自己的观察、相关的解决方案和相关的风险,不仅是中国的风险,也是全球经济面临的风险。与此相关,我们在前面也提到,我们目前的一些问题包括与科学技术、贸易和金融有关的问题。在中国方面,平衡发展是非常重要的。我们知道,过去中国的发展是由外部和内部需求主导的。现在我们更加注重刺激内需。说到金融业,我认为我们应该继续进一步去杠杆化,不要浪费我们之前去杠杆化的努力。另一方面,为了提高生产率,我将在后面具体说明。

那么,说到生产力,有什么问题呢?国有企业的生产率远远低于民营企业,这也与我国的金融体系有关。国有企业从金融中受益匪浅。他们的融资相对容易,融资成本较低,尤其是在过去几年里,这种比较尤为明显。为什么会这样?我们为什么要改变这种局面?因为我们的金融体系将把我们所有的储蓄投入到生产率最高的部门,这是一种自然趋势。同时,我们也需要注意信息。让我们看看信用债券的评级。我们在中国看到的是,基本上95%的企业获得aa信用评级甚至更高。如果我们将这一信用评级与美国企业的信用评级进行比较,我们发现只有6%的美国企业能够达到如此高的评级。该评级提供的信息对公司的经营状况不太有效,但只对总体分布有效。为什么这些中国企业有如此高的信用评级?一方面,监管当局决定只在获得aa评级时发行公司债券,另一方面,有担保。在此基础上的担保导致了恶性循环,这意味着我国金融市场已经做出了政府将帮助企业的假设。从这个角度来看,这些评级机构在评级时也会考虑到这一点。他们将评估政府支持企业的可能性,作为对企业进行评级的基础。事实上,无论是四大评级机构还是中国的评级机构,他们都是这样看待企业的评级方法的。政府是保证所有风险在一定程度上由政府承担的最终刚性支付方式,但理论上,政府不能对所有经济活动承担最终保证。从这个角度来看,这是一个恶性循环。当人们谈论如何使整个金融业更有效率时,我们应该参与的一个重要部分是,公司和金融机构主要依靠信息,信息的质量必须高,政府的治理必须更有效。这样,金融业可以更好地发挥其作用,特别是当我们提到国有企业或其他大型私营企业时。向他们提供政府的最终(损失和困难)保证是不合适的,还必须考虑这些公司是否有能力自己采取这些行动。当然,许多公司也有所谓的僵尸企业或不活跃的公司。他们不应该继续接受资源,而是应该关闭,以便真正提高中国的整体生产力。

因此,随着经济增长率的下降,特别是政府需要对金融体系风险采取防范和控制措施,再加上贸易战的潜在影响,从风险的角度来看存在许多风险。政府需要继续关注去杠杆化,并在去杠杆化的同时确保经济增长和稳定增长。因此,在中国金融业重组的过程中,大家都知道,中国金融业在很大程度上是画面的左侧,当看中国企业和企业时,他们70%的融资来自银行。如果算上影子银行,比例会更高,资本市场发展也不是很好。此外,当我们看到外国资本参与中国资本市场时,无论是我们所说的股票市场还是债券市场,我们看到外国投资者持有中国资产的比例仍然相对较低。中国是红色的,印度是粉色的。印度没有一个非常开放的金融体系,但即使与印度相比,我们也可以看到外国投资者持有的印度股票比例远远高于中国股票。我为什么要强调这一点?当我们想要预测未来十年中国金融体系的走向时,必须调整结构。资本市场将发挥比今天更重要的作用。这并不意味着中国将成为资本市场主导的金融业,而是资本市场将发挥更重要的作用。从这个角度来看,政府需要从政策制定的角度来使这一现象发生。一方面,我们可以看到中国最高领导层现在已经承诺进一步开放中国的金融部门,以便更好地将中国的金融部门与海外市场联系起来。另一方面,在关注股票市场和债券市场发展的同时,也有必要为中国企业寻找足够的融资渠道。从这个角度来看,对开放的强调也吸引了国外的高声音。例如,股票市场和债券市场现在已经融入全球指数中的一些中国市场。从这个角度来看,这也表明,在过去的一两年里,一些海外资金流入了中国市场。如果你是全球投资者,你是否愿意来中国做投资决策?这个数字是我们的分析。人民币作为一种货币在国际市场上的地位可以在主要货币集团中看到,如美元、欧元和人民币,它们是世界上的一些主要货币。一旦一种货币走强,国际投资者将选择用这种货币进行未来投资。通过这项研究,我们可以看到人民币现在是世界上第二大货币,超过了欧元的重要性。

首先,继续加强金融机构为中小企业融资的能力,这是一个非常重要的方面。另一方面,我们应该对所谓的数字金融给予足够的重视。中国目前在这一领域的发展领先于其他国家,尤其是在支付系统方面。例如,中国有支付宝和微信支付。现在有11亿人,至少有9亿人使用移动支付,给中国带来了巨大的优势。同时,这对普惠金融也具有重要意义。这幅图展示了中国移动支付的现状。这是从2011年到2018年的变化。可以看出,中国的一些地区以前根本没有使用移动支付,但现在绝大多数地区已经开始使用移动支付,尤其是西部地区在移动支付的发展过程中享受了很多红利。

在过去无法使用金融服务的一些人中,现在他们也有机会通过手机银行使用金融服务。从北京大学数字金融研究所的研究中,我们可以看到,移动支付系统的使用不仅能让普惠金融更好地发生,而且能让消费者在消费过程中享受到更多的便利和快捷。尤其是在外部经济条件不乐观的时候,对于许多企业家和企业家来说,他们也可以通过环球汇金融(Universal Huijinrong)的方式获得一些贷款,为他们的初创企业提供资金支持。

还有一件事我想介绍,每次我都想和中国的监管机构分享。在我们看来,中国的金融体系在过去的20年里发展得非常快。这是不可思议的,它的复杂性不断增加。与此同时,我们也看到持续的创新。创新的速度在其他国家非常罕见。与此同时,这意味着监管者面临的挑战非常巨大,他们需要不断更新自己的法律法规,不仅从国内的角度,而且从不断创新的角度。中国的改革开放也需要与全球市场接轨,通过创新,更好地适应国际金融市场的冲击。从这个角度来看,中国监管部门的人员数量太少。从这个角度来看,很难想象与其他国家相比,整个体系是非常庞大的。负责监管、与其他国家的国际合作以及金融市场运作的部门实际上非常小。蓝条显示了中国整个债券市场和银行金融市场的增长。增长有多大?粉色条主要显示财务核心部门的员工人数。例如,央行只有750名核心人员,指的是中国银行保险监督管理委员会,尤其是两个部合并后的950名核心人员。与此同时,还有仅有600名员工的证券监管部门,以及主要负责债券市场管理和地方政府债券市场管理的财政部。从这个角度来看,您需要增加员工数量和日常处理工作的工作量。当然,从自下而上的角度来看,很难判断有多少员工是正常的,但与其他国家相比,这个数字太小,部门也太小。

还有一些观点我想和你分享。首先,它与金融体系有关。首先,如果中国能够真正解决其银行体系中存在的问题,特别是在为中小企业提供融资方面,如果它能够进一步加强努力,它就能够真正支持中国的实体经济。如果能够继续发展和改革资本市场,从这个角度来看,也将使实体经济获得更好的融资渠道。同时,我也认为从数字经济的角度来看,对中国经济的贡献会越来越大,无论是第三方支付还是来自银行系统内的支付平台。当我们谈到金融市场的发展及其对企业的支持时,我们仍然需要解决一些根深蒂固的政治问题,如企业管理和国有企业改革。这非常重要,也是软件部分。它可以让我们在整个金融市场上更有把握,更自由地配置资源,最终有利于中国金融业和整体经济的发展。

谢谢!

来源:新浪财经

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